三月群贤毕集，二天五马先光。传觞击鼓底匆忙，画鹢将飞江上。 鲁国方虚两社，齐人要复侵疆。延英引对上东廊，应念幽人相望。

一起中等规模的贸易战，世界猝然站到了乱局边缘

知己知彼，才能百战不殆。

首先要搞清楚，这场贸易战的本质是什么。这个问题非常重要，因为定性是定量的前提，方向错了，努力越多，错误就越大。其实，贸易战不过是个幌子，它本质上而言，是一场金融战，它关系到世界上最赚钱的一门生意的命运。这门赚钱的生意，就是无本万利的印钞票!

回顾国际关系历史，不难知道，1971年黄金被驱逐出货币，也就是金本位彻底废除，美元确立了纸币霸权之后，贸易问题对美国来说，从来就不是贸易问题，而是一个金融问题，是美元地位的问题。

70年代到今天，美国的对外贸易从来没有一年是顺差。实际上，贸易顺差根本不是美国的追求。道理很简单，美国人印钞票，就能在全世界买买买，只要你认我的钱，我干嘛费劲去做苦力？对老美来说，各国认不认美元是第一重要的事情，它也是美元的命门，别人手里积累多了美元，就会找美国兑现。 所以，消灭他国手里的美元储备，是美元霸权必须定期要打的一个补丁。这两年，国内土豪大妈一众好男好女，到美国大买特买，估计美国人心里是拨凉的，因为它说明，这个世界上，已经有人手里的美元太多，该消灭一回了。

怎么消灭呢？那就是以美联储的利率政策，来引导全球信用的紧松周期。在你的资产涨跌中，把你从贸易中赚的美元，再拿回美国。

有这样一个网络段子，倒是能形象的体现这个过程：

3年前，一美国人到中国旅游，用20万美元换了134万人民币，100万买一单身公寓，34万吃喝玩乐一年。第二年要回去时房子涨了卖了200万，人民币兑美元升值到1:6.2，200万人民币换回32万美元。美国人白玩一年还倒挣12万美元，非常高兴地回家了。这故事里把房子换成资产，美国人换成在中国的几万亿美元外资，那就是一场经典的金融套利战役了。然后等中国资产下跌了，他又可以这样再来一次。

2013年，我做了个统计，美国从1970年代到2013年，通过这个手段，消灭的他国手里的美元在10万亿之巨。现在，美联储通过印钱，把全世界都带到了资产价格的顶点，如今最想的是，如何在不损自己的情况下，再引导一次全球的紧缩周期，让其他国家的资产价格都破掉，这样，它就可以再来一次全球大收购。

趋势是比政治更有力量的东西，不管是个人还是政府，其实最终是跟着趋势在走的。

敢这样去做，是因为对全球信用周期的把握。

走得好的，就叫因势利导，不好的就叫逆天而行。引导全球的信用周期，本质上与引导一只股票，或者一个城市的房价，并没有什么不同。股票要做个龙头出来，房价要做个地王出来，这是拉升的要诀；打压也是一样，股票可以直接把你的龙头砸了或者关了，房价也是，龙头下跌，迟早会波及所有地方。

基本手段有两个，一是美联储，它决定全球资金成本的底价；二是贸易制裁，这个是拿走你的外储子弹，影响你的信誉评级，进而影响资本的去留心态，评级低了，自然钱就想走。而其他的地缘政治手段，说到底也是为这两个基本手段服务。比如说，美国可能制裁伊朗，推动油价上行，就会导致全球通货膨胀上升，这样的话，各国央行就会被迫考虑提升利率，这是用地缘政治手段，来引导对手的货币政策。

其实，美国害怕贸易战的地方，不在于贸易，而在于货币，其最大的软肋在于美元霸权。（为什么不在贸易？因为现在美国希望通胀起来，这样才好加息并带动全球加息，至少让各国不会质疑美联储错了，所以美国不怕收关税导致通胀上升。其实，美联储现在盼通胀的程度，可以用望眼欲穿来形容。这一点如果以国内的思维去考虑，就完全反了。）因此，任何不针对美元霸权软肋的反击，而只在贸易领域里纠缠，都是美国所不太在乎的反击。

全球新一轮全球政经格局与资本大重构，将会突然来临。无数财富的埋葬与逆袭，将会同时上演！

任何趋势，都先见于微末，中美贸易战的未来，也是如此。

其实，美国公布的关税清单里，就有两个微末的细节，可以看作是中美贸易战走向的趋势之先。

第一个细节是总价值500亿美元。可见，不是顶级覆盖，原因或是中国的强硬姿态，或是确实难找更多产品来打。

第二个细节，是清单公布时间，选择在美股收盘后。这是不想影响当天股市的意思。上次签署总统令，是在美股开市时，结果道指大跌3%，1万多亿美元的市值蒸发。

细节虽小，但却反应了这场贸易战，对美国的两个不可承受之重，它们才是左右这场贸易战进程的最底层因素。理解了这两个趋势之先，中美贸易战的终局，也就不难推演。

这次500亿美元的清单，涉及美国产业链的方方面面，主要集中在高技术、高科技方面。公布之后，将有60天的公示。美国企业会在这60天里，看看能否找到中国替代，但难度很大（这估计是第一步只能找出500亿美元商品的一个原因）。预计最终的惩罚清单还要缩减一些。

产业结构高度互补，拿中国做对手，就相当于金庸小说里的七伤拳，打人一拳，自己也中一拳。

中国的体量大，人口近14亿，相当于整个美、欧、日发达国家的总规模。市场这些年也大了，进出口总额世界第一，单一国家层面来说，是仅次于美国的第二大市场。所以，中国市场的抗压能力，也超越美国过去的所有单一对手。美中贸易战，要想分出胜负，必然是个持久战。次贷危机后遗症还没完全过去，美国若要再与中国来一次持久的相互伤害，估计欧盟、日本、俄罗斯，做梦都要笑出声来，千方百计要维护的美元霸权，反而会早日玩完。

为了减少中国1000亿美元的顺差，美国的代价，可能是损失12万亿美元的市值。这还是只是股市，而股市则有可能进一步触发美国的地产下跌。

那么，中国呢？股市会不会大跌，房市会不会崩盘？其实，这也是考察中国抗压能力的重要因素。

我的感觉是，只要做好防范金融风险的工作，可能性很小。首先看A股，相对于美股高高在上，A股位置要舒服很多。进可攻慢牛，退可守震荡。未来起码一年，是一个区间震荡行情，中美贸易战如果剧烈升级的话，也不过是让这个区间稍微大一点而已。

再看房地产。这方面有利的因素是，房地产早在一年多前，就进入了稳控慢压的通道，目前一二线的成交量比较小，三四线放大，限制投机性交易。意味着那些进入一二线房市的投机资金，暂时出不来。

而投机性交易的锁定，也会限制银行的信用货币创造，直白的说，就是市场印的钱少了。我们贷款买房，其实也在创造信用货币的，买一套房子，贷款500万，就等于你和银行一起创造了500万的信用货币。经过一年多的锁定，风险化解了不少。若房价因为中美贸易战，而小幅下跌的话，未尝不是一件好事，它有利于中国实体经济的发展，有利于中国经济的创新。最近一二线城市，包括北京、上海、杭州、西安等各地，都出台了各种抢人才的政策，就是这样一种转型的体现。抢人才，就是要抢产业创新的先机，来部分代替房地产的经济拉动。

可见，从资本市场对贸易战的承受能力方面来说，中方不输于美。至于产业链条，美国可以找替代中国的，中国自然也可以找替代美国的。更好的情况是自己造，大飞机，芯片，生物科技等等，这些都搞好了，盛世就是你！届时，简单一个贸易结算，只用人民币的政策，就可以化解美国所有手段。美国打贸易战，说到底还是为了美元霸权，不用美元，是最干净的釜底抽薪。

梳理了这些，就不难理解，这次美国关税清单的两个小细节，看似可以忽略，其实非常重要。沿着这两个细节，一路顺下来，中美贸易战的终局推演，也就不难勾画了：

第一季，中美相互测试，看谁更不怕疼。美国开出清单后，中方也会开出清单。然后各自进入一个公示期，实际上是看各自市场的反应，以及对方的反应。

第二季，相互来一点制裁也是大概率，然后再一起谈谈，再交换一些筹码。与此同时，汇率、资本市场上，也会进行一些交锋，中方可能会尝试一下对美国国债的操作，人民币汇率方面不妨也有一些动作。

地缘政治上，也会试一下应手。因为，贸易战从来就不是贸易战那么简单，它是金融战，是大国利益的角力，是现有秩序的存续或变更，是对未来走向的发言权。作为当今世界上最互补，也是能相互摧毁的两个大国，相信双方都不会傻到，相互伤害到无限。贸易战最终会局限在一些中小规模的互怼上，打打谈谈，最后相互给对方留出一定的边界。

其实从中国各种防范金融风险的准备与决心来看，中方也做好了意外的准备（还有之前的亚投行、一带一路、人民币跨境结算系统，原油期货，其实说到底也是为意外做准备）。但这个意外，恐怕最不能承受的，就是今天这个世界秩序最大的受益者，美国自身。 一旦中美滑向大规模贸易战，全球的乱局，将会来临，贸易战很大概率会演变成，全球地缘政经的大重组，美元全球体系将遭遇急速撕裂危机。

这样的终局，将意味着十万亿美元级别的、美国铸币与金融收割特权的消灭，这是华尔街绝不愿意看到的未来。所以，一个可控的终局，是最大的概率。把控好这个大势，改革突破自身，就能迎来最好的逆袭时机。

贸易战归根到底，是国内经济政策的延续。

中美贸易战的最终战场，还是在国内，解决好内部的问题，或者说内部不出幺蛾子，对外政策才能更有底气。在这方面，其实美国的隐忧，很多人是看不到的。那就是美国经济复苏，其实只是半边的复苏，哪半边，金融与高端产业，中低端它很难。美国要打贸易战，其实从它自己的数据上来说，是很可笑的，因为某种意义上，是真不知道为谁而打。

美国人现在的失业率只有4%，这个失业率是什么意思？在自由市场经济最理想情况下，也得有3%的失业率。而美国的失业率，仅仅比这个高1%，属于历史上最好的情况之一。也就是说想工作的人，都基本工作了。所以，美国打贸易战，即使真的打来了工作机会，按照美国这个失业率，是没有人愿意干的。

美国的问题不是贸易战能解决的，要解决只有靠金融战。所以，别看美国一直盯着贸易顺差，那可能是故意给中国出难题，它看中的不是贸易顺差，而是中国的资本。

美国高达数百万亿美元的金融资产，未来要解决一个重大问题，那就是利润来源的问题。没有利润来源，资产价格最终都得跌，美股只是其中之一，而作为全球最大的实体经济，中国是躲不开美国的金融寄生之梦的，何况你现在要搞人民币国际化，这是要挣脱美元链条的节奏。所以，中国需要警惕的一点是，老美有可能在贸易战策略的明修栈道之下，在金融战方面暗度陈仓：

以贸易战为名，诱使人民币对美元保持在高位（你顺差这么大，不好意思贬值吧），汇率单方面高没有问题，问题是国内的资产价格，也比较高，尤其是房价，这种双高容易促使国内资本外流。这些外流的钱，相比征收关税那点芝麻罚款（500亿的商品，罚款也只能收100亿美元），可能才是美国人最想得到的大西瓜。

在这方面，中国最好的应对，就是压制自己的资产泡沫。 所以说，相对于刚刚开始的，对国内对百万亿资管的整饬，贸易战不过是隔壁骂街，韩朝会不过是邻家的细语。它看起来与贸易战无关，但却是真正的决胜手。既然贸易战目前还没有终结，那么，国内政策就不妨做出这样的一个预期：未来，在整体金融风险可控的前提下，对各种金融乱象的整治，将会保持持续的推进，它们和中国的改革开放一样，都是中国未来跃升新平台的必须一步。

中美贸易摩擦，不过让这个大势，更紧迫一点。天行有常，不为尧存，不为桀亡。不过是这轮全球信用大周期里的一朵浪花而已。

资本市场里，这些动不动，就牵涉千亿、万亿的地震，说来其实都不奇怪，它背后的因果，几年前就已注定。

信用货币增速慢慢下降，大概率在未来几年上演。新一轮钱荒将至，未来三年可能看不到头。其实，这不应叫钱荒。钱荒这个名词，本身就带有偏向性，它有利于货币扩张既得利益者的诉求。所谓的钱荒，本质上是对过去几年来的信用货币滥造的约束与回归，那些上一轮信用货币大创造中的狂欢者，希望用这个词，来逼出不断的货币放水，从而为他们杠杆加杠杆的未来，提供源源不绝的韭菜来收割。

这就是老子所说的：人之道，损不足而益有余。但任何一个要想正常运转的经济体系，不可能长期“损不足而补有余”，因为那意味着通缩与资产价格的总体大崩塌必然来临，因此不时的回归天道：损有余而补不足，是必然也是智慧选择。

生死同门，盈亏同源。

曾经筑起妖精大鳄们，万丈高楼的信用货币盛宴，其实本身就孕育着信用消灭的种子。可能谁都明白这个道理，奈何人性总是难免：身后有余忘缩手，眼前无路想回头。

世上安得两全法，不负如来不负卿。反省凡心损梵行，从来如此莫聪明。

一些大鳄们自恃的聪明，这回也走眼了。其实，从全球资产价格走势的角度来看，2015年以来，国内一些资本加大对境外资产尤其是不动产的配置，虽然从一己的战略上而言，是清晰的。

那就是国内借钱，国外买资产，这么做，赌的是未来国内资产价格下跌，国外不跌或者上涨，或者人民币汇率大跌，美元等外汇大涨。但从全球大势的角度来看，却是错的。 微观正确+宏观错误，意味着谁动得多，谁会错的更狠。

比如说，拿美国与中国的房价，一比较的话，可能觉得美国的房价很便宜，因为他们的人均收入是中国的7倍，房价却与中国差不多，因此，很多国内资本，到美国去配置房地产，认为这是稳赚不赔的买卖。 这是典型的以中国思维，去理解国外的房地产市场。到2015年的时候，美国的房地产价格，已经上涨到了历史高点附近，再往上走难度很大。住房不炒，美国这点是动真格的。

因此，中国投资者此时配置，想盈利的话，很难。比如某知名美国纽约的酒店，根媒体的报道，某公司拿下来，前前后后花进去了近20亿美元，现在，人家提出，愿10亿美元买回去。2015年后，还大规模到国外配置属地性质比较强的资产比如房地产、酒店等，基本上都是给人送钱的。

别人知道，你是来投资的，所以迟早是要卖的，尤其当你需要用钱的时候。而美国资本清楚的很，未来几年全球利率上升是个大概率，这个时候配置的资产，能够保本就很好了。所以，那些过去两年走出国门的大手笔资产配置，除了少数能够接触到一些制造业技术的之外，大部分都不太妙。

问题就来了，这些国内负债，国外买资产的一些大鳄们，负债的成本不断上升，而所期待的人民币大跌，国外资产大涨的情形，却迟迟不来。其实，不到万不得已，人民币大跌是基本不可能发生的事情（小幅度的波动会有），因为这绝对不符合国家利益，任何一个政府，都不能任由这种事情发生。

K线看不懂的，问庄家；庄家看不懂的，问监管；监管看不懂的，问政治；政治看不懂的，问大势。大势是人心，是人性，它是比政治更高一级的维度，其实，今天的美元信用收缩，也是受制于信用货币创造巅峰后，回落的必然，人民币信用周期也是如此。

一叶落后，是天下叶落。而越是资产庞大的人，越是需要时间去提前动作，不要等到天下叶落的时候，才知道秋天已至。类似于HK李家的那种资产撤退路径，过了2015年，恐怕就难以再复制。一些大鳄在未来几年的慢慢消磨与泯灭，恐怕难以避免；而对于更多群众们来说，未来几年，由于有着更灵活激动的优势，准备得当的话，反而着更多逆袭可能。

谁在黄金海岸，谁在烽烟彼岸，你我在回望那一刹，彼此慰问境况。

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